如果要聊债券这个话题，那么我们首先应该搞明白很么是信贷。

什么是信贷

我想大家一定有一个思维的误区，如果谈到钱，我们的第一想法肯定是带有各种图案的纸。但其实，我们所理解的钱只占了钱这个定义的一小部分。在市面上流通最广泛的，是信用货币。举个通俗易懂的例子：你这两天加班，老板良心发现（通常老板都没有这个东西，如果你的老板有，希望你珍惜），给你点加班费。于是乎晚上想去红浪漫做个保健（正规的那种）。享受完惬意的服务后，该结账了。正常来讲，刷卡或者扫码然后转身就走，但是偏偏，你走得太急了，钱包，手机都没带。那这个时候，该怎么办呢？你告诉你老婆晚上加班，所以不能让她来送钱。也不能找你的狐朋狗友，因为他们的小金库也不富裕，不够你享受一次服务的。这个时候能怎么办呢？你约莫着按照现在这个医院的收费标准，洗浴中心的老板是不敢打你，因为他掌握不好这个尺度。打坏了还得倒找钱，而且由于经常来，也和前台招待，老板很熟，也不至于挨揍。于是乎你仗着胆子跟老板套近乎，无外乎就是，我先赊账，下次一起算。老板一听，虽然有些不乐意，但也只好如此了。

在上面这个例子里，这笔交易没有用到现金也没有财富的转移，双方却达成了交易。完成这笔交易的基础，我们称之为信用。这笔交易被我们赋予一个响亮的名字，打白条。在现实生活中，绝大多数的交易，或者说比较大额的交易都是由打白条这种形式完成的。比如，买房，买车，娶媳妇（仅限于个别地区），如果我们手里没有那么多钱，我们只能找别人借。而这个别人，通俗意义来讲，就是银行。从银行贷过款的人知道，银行需要你提供一些东西作为担保，比如，资产，工资收入证明等等。只有他们认为你能还上钱并且有他们认为足够等值的东西作为抵押，才会贷款给你。而我们今天讲的债券，本质上也是通过信用的方式进行融资。

国债是怎么一回事

先说说国债，国债好理解。国家需要钱，打了张白条想借钱，承诺几年后连本带息的还钱。作为一个主权国家发行的国债券相比于其他的金融理财产品，还是更靠谱一些的。很多经济指标，或者说一些股票的指标里，都会很看重这个债券利率的波动。这里，承诺的几年，我们称为久期；而要求支付的利息，我们称为债券收益。一般分为三年，五年或者更长的十年，在会计准则里，我们根据时间的长短，称为短期和长期债券。国家发行债券，是以国家的信用作为背书。除非这个国家道德沦丧，寡廉鲜耻，瞪眼不还钱，或者印钱还钱 (说谁自己心里有个x数)，否则，一般的投资机构都会买一些作为风险对冲的。

因为国债信用等级高，所以大家都会买。等到期的时候，把本金和利息钱还给你。聪明的政府都会用发新债还旧债的方式，把这个游戏继续玩下去。一般来说，债券的收益率是很稳定的，但是由于市场的波动，加上一些货币政策的影响，债券的收益率会随着债券的价格上下变化。所以就会有机构买卖债券，获取收益。这个东西玩好了，可以获得年化8%左右的收益。当然这个规则比较复杂，只有机构能玩的明白。普通投资者，还是选择通过购买基金的形式买债券比较稳妥。企业也可以发债。不过它们的风险肯定是要高过国债的，因为它未来的收益是很不确定的。所以作为风险补偿，企业的债券收益肯定是要高过国债才行。如果要买企业债券，一定要注意看它的类别。很多公司发行的债券，是没有实物作为抵押的，完全是凭借自己的声誉发债。这个多少和债券的本质是相悖的。要认购类似的股票，请小心。买债券，我们会经常关注一个指标，即债券等级,比如AAA。这个也是我们买入时候的一个标准。

按理说，债券的收益率应该是正的，因为这个利息就是对你承担风险的补偿。

负利率国债该怎么理解

但这些年，随着大漂亮的次贷危机爆发，各国央行各种玩QE, 欧洲和日本相继把利率降为零，甚至为负。我国前些时候给欧洲发行了负利率国债。什么是负利率国债呢？说白了就是你花一百万买了这个债券等到期的时候，还给你90万。问题来了，是这帮人人傻钱多吗？

事出古怪必有妖，不是这帮人有病，而是欧洲的国情。大家都知道，欧洲现在实行的是负利率政策，也就是把钱存在银行要收手续费的。普通的欧洲老百姓，就会把钱从银行里取出来，放在保险箱里，然后在埋到地下，做个标记，若干年后再来取。这个对于普通的民众是可以的，但是像大的机构，大型基金，养老金，他们的钱动辄几十，甚至几百上千亿，这个体量就限制了他们的行动。他们不能买个保险箱存钱，更不能大笔的从银行里把钱取出来，因为要是全部取出来，无疑会形成挤兑，弄不好，金融市场就崩了。即便取出来，也要找个仓库或者安保来看守，那费用，比银行安保高多了。所以他们宁可放在银行，也不愿意拿出来。至于亏损的部分，他们会用其他的方式投资，赚回来。虽然这次中国发行的是负利率国债，但是这个利率和存银行的手续费相比较，还是低很多的。所以买中国发行的债券，多少能少赔点。

除此之外，鉴于中国的发展，以及中国本土货币的强势崛起，欧元相对疲软。购买中国的国债，在未来是完全可以由负数变成正数的。这个问题不太好解答，这里就先试着讲一讲。如果没讲明白，下次单独讨论这个话题。

提到汇率，大家都知道，就是一国货币的定价。强势货币，说明一个国家经济稳定，通胀较低，相反弱势货币，则表明经济和生产率出了问题，通胀率可能较高。所以汇率崩溃，一定是这个国家的经济先挂了。有的人可能会问，通胀和经济是一个什么关系呀？简单来说，通胀的起因可以归结为市场中流动的钱太多，导致资产价格的上升。最明显的就是大宗商品，比如原油，期货。各国的经济学家认为，温和的通胀有利于经济的自我刺激与发展。打个比方，你是一个企业主，从银行里借了一笔利息为7%的钱，而这个通胀率是5%。那么也就说明，你只要想办法，通过自己的运作，挣出2%的钱就可以还上贷款了，剩下的就都是自己的。重点来了，要是通胀是10%呢？那就说明，你只要把东西买下来，啥也不用干，第二年，就净挣3%。而这种现象，经常会出现在大危机中。资本家囤积物品，哄抬涨价。现在大部分的央行都把通胀定的比较低。打个比方，通胀是1%，贷款利率是7%，那么就说明，你的利润要达到6%以上才行。所以大部分的企业家都会各种精打细算节约成本。而对于某些企业来说，是千载难逢的机会，他们的变革会引发科技革命，带动生产力的大大提升。

跨国投资的投资者，往往要考虑汇率的风险，比如你投资新西兰，新西兰的房子涨了10%，但是新币对人民币贬值了10%，那你就相当于白干。所以最好在投资目标国本币升值的时候去投资，这样更有胜算，即便你投资失败了，但是当地货币升值了，在本币贬值的情况下，你也能拿回更多的钱。而这些买负利率国债的人，正是看到人民币升值的潜力后，才会疯狂的购买负利率国债。这种手法就是股票市场里的做空。这些投机商人的目的就是做空欧元，做多人民币。

债券如何钱生钱

还有，债券的玩法花样很多。它绝对不是一个死等到到期日的单一玩法。期间还可以进行交易。有的朋友会问，国债获取的是固定收益，即每一笔收入都是提前确定的。所以按道理来说，债券的价格应该是不变的。如果你这么想，我只能说你低估了人性。我试着讲一下这里面的逻辑。当然实际情况更为复杂，我这里只能简单的说一下。

拿综艺举个例子，现在各大综艺很多都是韩国的翻版，而且有燎原之势，好的，坏的都统统引进，应该怎么理解这个现象呢？这并不是说我们本土孕育不出来成功的综艺，而是在韩国，综艺已经发展了很多年，模式也已经很成熟了，不光在韩国，在亚洲各国都有一定的群众基础。当初我们引进第一部综艺后，不论收视率，演员的名气还是周边效应都反响强烈，促使了各大制作方与投资方广泛关注，随着更多的人的加入，这个游戏也就玩转了起来。

债券也是一样。当一个公司或者实体，第一次发行了债券尝到了甜头之后，就会发行第二次，第三次。而购买债券的人，在第一买入债券之后，会有很大的概率继续购买。一买一卖，这个游戏就可以转起来了。在债券市场，有老债和新债之分。如果老债和新债的利息一样还则罢了，如果不一样，重点就来了。我们先假设，老债的利息大于新债，那么认购新债的人肯定不多。大家都会竞相追捧老债。这样的话，老债的价格就会被捧高。因为价格是需求决定的。当老债被捧高后，它的收益率会降低。什么意思。因为，债券的价格和收益一开始都是固定的，当买入的价格高于最开始的价格，而你收入的阶段性的利息还是固定的那些，你的收益率会降低，比如你的预期是年收入5%，而现实确实4.5%，因为你的本金多了，分母变大了。

按照这个思路，我想你也会明白当新债利息大于老债利息会发生什么。我这里说的只是债券领域最常见的一种手法。随着现在金融衍生品的大爆发，玩法也是多种多样。金融机构现在都以打包的形式卖给消费者。就像今年年初网红股票基金大跌，很多金融机构推荐消费者购买债基。这种打包的形式会把风险分散掉，让你得到一个市场平均的回报率。当然也取决于基金的风格。常做投资的朋友也知道，投资有赚有赔。通常是赚的那支承担了赔钱的那几支。

总结

我们现在处于的这个时代，金融产品高度发达。我们大多数人的投资都是自己的血汗钱。所以在做投资的时候，一定要慎重。债券作为一个风险相对可控的产品，在当今病毒肆虐的情况下，价格一再的被推高。对于想投资债券的朋友，我有两句建议，希望可以帮助到你。第一，尽量不要自己单买某一支或某几只，因为这个东西太复杂，风险也不可控。还是通过买基金的方式买入比较稳妥。第二，一定要加强自身的学习擦亮自己的眼睛。有一句话，如果德不配位，在这个世界，有无数种方式收割你的财富。

全文完