《故事与估值》是一本由【美】 阿斯沃斯·达摩达兰著作，中信出版集团出版的精装图书，本书定价：69.00元，页数：380，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《故事与估值》精选点评：

　　●书是好书，就是太多废话了

　　●有三层体会：1、故事与数据结合，去构建一个更全面的估值体系，这正是我们这一行最需要的能力，我最近在做凯叔讲故事，双重印证了故事的力量；2、本书的写作范式，将一脉相承的估值理论进一步的演绎，方法论突破了固有的界限，进入了商业与美学和文艺的探讨，但又没有go too far；3、达莫达兰的境界，仍然在不断的打破自己、否定自己，去探寻更高级的可能，即使是在一个如此细分的领域，这是对估值真正的热爱。

　　●对于了解企业估值的一类思路，有拓展视野和解构理解的价值；具体用来对企业进行估值，就太多不确定因素了。

　　●故事与估值，谁也离不开谁，用数字体现故事，用故事讲叙数字，定性定量地分析公司

　　●按需。

　　●弃了

　　●还是不错，讲的比较到位，没有特别出彩之处

　　● 一套讲故事的方法调用右脑，一套估值的方法诉诸左脑，将其结合起来就能相得益彰，形成一幅完整的商业画卷，呈现给大家。全书兼顾理论、方法与案例解读，特别出彩的是作者手把手演示的几个估值案例，并总结其中的经验教训，对于实战非常有启发，且有实际帮助。学会作者这套估值方法，将得出的数字结果与故事进行匹配，就能检验出这种商业模式是否可行，以及这样的估值是否合理。运用纯熟便能发现很多好的投资标的，也能避过很多估值过高的投资陷阱。

　　●学者态度，谦虚可靠，干货满满

　　●这本书如题所述，分为两部分，一部分是关于如何为公司估值为股票定价的专业部分，一部分是如何把对公司和股价的预测有效的传达出去，是从传播学和写作的角度做的专业分享，这一点不得不佩服达摩达兰，如何把这两个专业领域迥然不同的能力居于一身，真是我辈之楷模。

　　《故事与估值》读后感(一)：估值的艺术

　　企业既不能是纯数字的，以现实企业的历史差异是很难得出企业的细微优劣，也不是艺术的，企业是解决持续生存的问题，艺术是解决不了温饱的。因而要兼顾艺术和数字，这二者的结合才能够讲清楚一个企业的未来轮廊。作者在本书传递的一个观念，从故事的角度去分析一家公司的估值，也许更能够清晰地理解数字与艺术的美。

　　对于一个故事而言，简单，即企业的核心竞争力突出，未来的成长路径清晰，可信，即市场前景能够快速在各类人群中形成共同认知，真实，即企业的成长是否能够引起共鸣，感人，即企业故事的一面是否能够激发出人的热情。从故事的角度可以快速的分辩出企业的合适与否。

　　在认同故事的前提下，再把企业的数据做一个理性的分析。收集数据中需要注意的是是否存在选择偏差、幸存者偏差，以及噪声与错误。分析数据的观念中是否太过于信任平均值，以正态分布的思维看待一切，对异常值的忽视。删繁就简地呈现数据。

　　《故事与估值》读后感(二)：商业故事推动估价与公司估值预测

　　kelley SP19课程的参考书有达摩达兰的投资估价，读英文原著之余就去淘宝搜寻中文版《投资估价》还真有第三版的翻译版，意外之喜竟然还有这本《故事与估值》就毫不犹豫拿下，相对于稍显枯燥和学术的《投资估价》，具有畅销书特质的科普读物，读起来更快，本想在上海飞广州的飞机上读完，由于广州飞上海读完《内存革命》看了一会高斯林《登月第一人》，剩余的部分在过程中继续，还剩下一部分，今天读完，做下分享。

　　这本书如题所述，分为两部分，一部分是关于如何为公司估值为股票定价的专业部分，一部分是如何把对公司和股价的预测有效的传达出去，是从传播学和写作的角度做的专业分享，这一点不得不佩服达摩达兰，如何把这两个专业领域迥然不同的能力居于一身，真是我辈之楷模。

　　虽然，达摩达兰谦虚的说明自己理工科背景，对于传播信息的讲故事能力的局限性，但他也明确的说明了讲故事的写作能力的可训练性，这涉及到一个有意思的延伸话题，是该把自己擅长的领域最大化通过合作取长补短，还是克服短板提升自己的弱项，大部分专业人士与记者合著，其实倾向于第一种模式，达摩达兰采用的是第二种，值得敬佩。这个问题因人而异，相对而言，我同意达兰的意见。

　　对于写作部分，达兰是下了苦功夫的，从这本书的描述来看，从写作和阅读的心理学、语言学、社会学，甚至历史学的角度旁征博引，论证故事的价值、模式、框架、写作训练的技巧。从《文明的解析》中对中国的小说也可以说故事能力的传世价值或文明价值而言与西方著作差距比较明显，虽然心有不甘，并非崇洋媚外，科学印证的角度分析也不无道理，这几天偶尔看到一个文学史博士的那类书不需要看持相同观点，这让以中文文字为傲的我而言颇受打击。不过从平克的《思想本质》来看，涉及到语言本质，至少在我而言思之甚少，颇有恍然大悟之感，因此希望研究一些写作的专著以资提升写作水平。

　　对于估值部分，关注的还是现金流折现的框架模式，关注市场规模、份额，计算收入规模，提出成本，减去税收获得净现金流收入，10年期现金流折现计算公司市值，根据再投资和资金成本，发行股本，折算股票价格，思路简单，计算不复杂，如何相对准确的预测是个艺术活。

　　达兰融合的故事的估值模式，讲述一个公司的故事，通过3P模型，判断不可能发生，有可能发生，很可能发生，故事遵循有一定的套路和模式，驱动力关注与估值计算过程的哪一个或几个环节，确定了故事的可信性。

　　根据公司的生命周期的不同阶段，给吃增长的速度和规模的范围，提升预测的准确性，通过对优步、阿里、亚马逊的研究，竟然估值的准确率偏差在5%范围内简直令人叹为观止，当然，只所以有偏差，也在于环境的动态变化，以及故事的中断、改变和优化，对故事的修订和优化，补充关键信息是估值趋向于事实的重要手段。

　　故事的创作，接受新的输入信息优化和调整，不断完善故事，是融资和推广业务的关键手段。基于生命周期的观点，估值的不同阶段对管理团队的要求不容，也值得招揽CEO推动业务转折的重要考虑。

　　建立公司估值的基本概念，对《投资估价》想必有重要的前导意义。

　　《故事与估值》读后感(三)：故事与估值

　　故事与估值：书中的估值重点从DFC估值的第8章开始，推荐对估值有兴趣的人，书用估值公司有亚马逊、Uber、阿里巴巴等

　　重点整理：

　　1. 认数据驱动型分析存在局限性和风险：层层数据背后隐藏着偏差，不精确性被看似精确的估算掩盖，决策制定者在判断应采取的行动和采取行动的时机时过分依赖数学模型

　　2. 如果你让听众沉浸在你的故事之中，那么他们会更愿意接受你的假设和观点，进而接受你的结论

　　3. 商业领域中，讲故事最明显的用途在于销售和广告

　　4. 乔纳森·戈特沙尔：大师级的故事讲述者想要我们沉醉于情感之中，因为这样我们便会忘记理性思考，并听从于他们的安排

　　5. 故事在商业领域至关重要。通过故事，公司可以与投资者、客户和员工实现单纯的事实或数据所无法实现的关联，而且故事能够诱导行为。故事也确实有负面影响，尤其是当它没有经过事实检验的时候

　　6. 古斯塔夫·弗雷塔格：故事结构五个关键要素：

　　*阐述或煽动阶段

　　*复杂或上升阶段

　　*高潮或转折点

　　*逆转或下降阶段

　　*结局

　　7. 故事情节始以下7种：

　　*杀魔除怪

　　*重生故事

　　*关于追寻的故事

　　*白手起家的故事

　　*航行和返程的故事

　　*喜剧

　　*悲剧

　　8. 关于创始人的故事有五种类型：

　　*霍雷肖·阿尔杰故事：此类故事很经典，特别是在美国，它是白手起家故事的变体

　　*魅力故事：此类型的创始人故事是围绕一个顿悟展开的

　　*联系故事：在一些行业中，你认识的人会给你带来好处，拥有良好的社会关系（无论是因为家庭背景还是因为过去曾是政治家或领导者）的创始人会受到特别的尊重

　　*名人故事：投资者有时会被创始人的名人地位吸引，相信这一地位将给其公司带来商机并创造价值

　　*经验故事：创始人过去的成就也会吸引投资者为他们的公司投资

　　9. 采取六步骤将故事讲得更好：

　　*了解你的公司和你自己

　　*了解你的受众

　　*整理事实

　　*讲述细节

　　*去展示而不描述

　　*有个好的结局

　　10. 5 个W运用到了你的商业故事中：

　　*你的客户、竞争者以及职员是谁？（Who）

　　*你的公司现在的发展状况如何？对公司未来的发展你有何愿景？（What）

　　*你准备何时或花费多长时间实现你对公司的愿景？（When）

　　*你的公司在何处（市场和地理位置）运营？（Where）

　　*你为什么认为自己会成为市场上的胜利者？（Why）

　　11. 好的商业故事应该具备以下特征：

　　*简单

　　*可信

　　*真实

　　*感人

　　*鼓舞人心

　　*促使听众采取行动

　　12. 拥有最杰出的人才、最新的数据和最佳的投资或商业模型，都不能确保你获得成功

　　13. 数据呈现阶段，你需要记住一点：删繁就简

　　*通过文字清楚说明的简单数据就不要使用表格来呈现

　　*使用表格就能说清楚的数据就不要使用图形来呈现

　　*用二维图形解释清楚的数据就不用三维图形来呈现

　　14. 对于商业故事，一个基本原则是少关注细枝末节，多着眼于全局和公司的愿景

　　15. 是什么让故事变得绝无可能？答案是故事中描述的公司在某个时间点打破了不可违背的数学、市场或财务限制

　　16. 绝无可能的故事：

　　*公司规模超过经济体

　　*超过市场规模

　　*利润率超过100%

　　*资本无成本！

　　17. 估价过高的程度会有所不同，这取决于以下因素：

　　*自负程度

　　*市场规模

　　*不确定性

　　*赢家通吃的市场

　　18. DCF估值定价时采用简单的方法：

　　*找出市场上可比较的或类似的公司（资产）

　　*探寻投资者在给这些类似公司定价时采用的定价指标

　　*为你的公司定价

　　19. 估值漏洞：

　　*债务和现金（净负债）：债务不仅包括在公司资产负债表上看到的附息负债，还包括公司做出的合同承诺

　　*交叉持股

　　*股权激励:限制性股票（包含交易限制）和期权

　　20. 交叉持股的简单规则：

　　*步骤一：基于母公司的财务状况评估母公司的价值

　　*步骤二：分开评估每个子公司的价值（根据其增长、风险和现金流的特点）

　　*步骤三：按持股比例算出每个子公司相应的股份价值

　　*步骤四：最后将这些数据累加

　　21. 合并后的财务报表的简单规则：利用所知道的一切有关信息，评估不属于你的那部分合并子公司的价值，然后从综合估值中减去这一部分价值

　　22. DCF 模型估算的两大功能：

　　*不随货币环境发生变化：DCF 模型适用于任何货币和利率环境，只要你在现金流通胀和贴现率通胀的相关假设方面保持一致

　　*动态贴现率

　　23. 估值诊断法，追踪其中指标的变化情况：

　　*增长、再投资和投资质量：投资的边际收益 = 营业收入变化值 / 再投资金额

　　*风险和货币的时间价值

　　*现金流价值

　　*股权负值

　　《故事与估值》读后感(四)：故事与估值

　　没有故事作为支撑的估值既无灵魂也不可信，故事比数据表更容易记忆。

　　数字泛滥造成一个令人啼笑皆非的后果是：由于可用数据过多，我们的决策过程甚至变得比以往还要简化且不合理。另一个极为讽刺的现象是，随着数字在绝大多数商业洽谈中出现的越来越频繁，人们对数字的信任度不断降低，并转而开始讲述故事。

　　数百年来故事情节始终没有超出以下几种基本类型：第一，杀魔除怪，通常是不被看好的、处于劣势的主角，击败了强大而邪恶的对手；第二，重生故事，主人公因各种原因得以重生，并过上了美好的生活；第三，关于追寻的故事，主角需要执行一个任务，即他必须找到一个物品或做成一件事，才能挽救一个人或全世界。第四，白手起家的故事。第五，航行和返程的故事。第六，喜剧，意图是让你和演员一起笑，或者嘲笑他们。第七，悲剧，目的是让你哭。

　　破坏性的商业模式对于运营高效的公司是很难实现的。这些成熟的公司通常处于抵抗破坏的有利位置，此外，他们的客户也不太可能接受颠覆性的改变。

　　在具有全球资源优势且赢家能轻松占据市场主导地位的市场中，集体估价过高的现象会更加严重。由于这些市场的成功回报率较大，因此错误估计成功的概率将对股指带来更大的影响。

　　这个关于阿里巴巴全球化的故事的结果是：阿里巴巴将拥有更高的市场总额（和收入），伴随着更低的利润率和更高的再投资，从而形成一种平衡，而这种平衡可能会也可能不会提高阿里巴巴的价值。

　　公司价值DCF的驱动因素：第一，利用现存资产产生现金流的能力。第二，增长价值，即公司为实现该增长所付出的再投资的成本与收益相权衡的净效益。第三，风险，高风险意味着高贴现率和低价值。

　　市场是变幻无常的，尤其是年轻的公司，其将会遭遇我所说的“成人礼”时刻，即市场关注点会从某个变量突然转换到另一个完全不同的变量。

　　最终再投资率=稳定增长率/投资资本回报率

　　公司如果希望在新项目上实现12%的投资资本回报率，就需要持续将税后利润的25%用于再投资，这样公司的税后利润将保持3%的年增长率。

　　投资的边际收益=营业收入变化值/再投资金额

　　计算投入资本带来的边际收益，可用于粗略估计公司的未来投资预期。如果与行业平均值比较，发现该预期太高或太低，那么这是一种警示，提示你要重新考虑假设。

　　DCF可能会使你惊讶于在等待现金流返还的时间里损失的价值之大，尤其是在高风险和高通胀的环境下。

　　在不同的故事中，亚马逊的公司估值存在明显差异，这正是对亚马逊的估值成为许多投资者热衷于讨论的主题的一个原因。一部分人主张购买该公司股票的人太过天真，是骗局的受害者；其他人则认为那些没有投资该公司的人是不了解新经济特点的老顽固。

　　拥有公司内部消息来源既有优点也有缺点，优点在于你可以获取到其他大部分投资者所无法获取的信息；缺点是公司内部信息源必然存在偏见，尤其是当公司陷入危机的时候。

　　《故事与估值》读后感(五)：故事如何导致人们做出糟糕的决定？

　　在商业领域中，讲故事最明显的用途在于销售和广告。不仅最好的销售员都是让人印象深刻的故事讲述者，广告宣传也建立在讲故事之上。这些故事不仅能促使客户购买你的产品和服务，还能让投资人因记住了品牌名称而给予该品牌一个较高的估值。

　　不过，光有故事是不行的。我们刚才认识到，为何故事如此重要。但是，下面三个案例，希望帮助你了解，失控故事的危害，以及故事的情绪感染力会如何导致人们做出糟糕的决定。

　　案例1：史蒂夫·乔布斯，最具吸引力的故事也不能保证财富和回报

　　史蒂夫·乔布斯之所以能成为殿堂级的大人物，主要归功于他的成功转型——他不仅让苹果公司焕然一新，而且改变了音乐产业和娱乐产业的格局。传奇人物乔布斯有很多值得一谈的地方，而他最出色的特质之一就是讲故事。这种特质体现在他著名的年度发布会上，届时他会穿上其标志性的黑色高领毛衣，拿着最新的苹果产品为公司品牌讲故事。特别是他在1984年发表的演讲（介绍了 Macintosh 计算机）和在1997年发表的演讲（发布了iMac苹果一体机），他所讲述的故事不仅支撑了整个发布流程，同时也展示了他卓越的讲故事的能力。

　　1984年，计算机领域是由技术极客们主导的，声名狼藉的微软命令行将少数技术行家与不精通技术的外行人分离了开来。而史蒂夫·乔布斯看到的是这样一个未来：世界上的所有人将不得不使用计算机，但大多数人并没有学习这些命令的意愿和倾向。以传统的桌面和文件夹为例，在他讲述的故事中，计算机被视为一种工具，即任何人都能像在办公桌上挪动文件那样轻松地在计算机上完成同样的操作。

　　1997年，世人已完全形成了这样的观念，即将计算机视为比打字机更有效地可生成大量文档和电子表格的基本商务工具。而史蒂夫·乔布斯这一次则拿出了外形与颜色都很奇特的iMac，并讲述了一个让计算机为家里播放音乐、带来丰富娱乐体验的故事，这为苹果在此后十年中的崛起打下了基础。

　　值得注意的是，这个例子也说明了商业故事讲述的另一个重要真理。史蒂夫·乔布斯在两场发布会中讲述的故事都极具吸引力和前瞻性，但是他和苹果公司并没有从1984年有关重新定位计算机的故事中获利。事实上，Macintosh在设计方案选择和软件限制的重压下始终难以成型。而另外一边，微软吸取了教训，重新设计了Windows操作系统，这几乎使苹果公司从公众的视野中消失。1997年iMac的推出花了一段时间才取得成果，而直到五六年后，苹果才开始从中获利。我们从中得到的教训是，讲好故事是创建一家公司或者运营一项业务必不可少的一部分，但即使是最具吸引力的故事也不能保证财富和回报。

　　案例2：骗局 ——带有颠覆性结尾的故事

　　骗局与人类的存在一样古老，是什么让它们存留了下来？又是什么让一些骗局胜过另一些骗局？答案有很多。但似乎所有骗子都有一个共同点，那就是他们都是大师级的故事讲述者，能够找到其听众情感防御的弱点，并利用故事的力量让听众相信他们的故事。

　　几年前，伯纳德·麦道夫制订了一项投资计划，在其中他宣称自己将购买100只市值最大的股票中的50只，并“适时”把握买入时机（让投资者觉得他找到了把握市场时机的方法），然后利用看跌期权减少潜在损失。该计划的关键卖点有三个部分。第一，该策略“对于外行人而言过于复杂而难以理解”，同时又因为涉及所有权问题而难以详细描述。第二，据称该策略被设计得非常巧妙，从不会让人赔钱，即使是在市场表现糟糕的时候。第三，也是最聪明的部分，该策略会带来适度回报，而不是高得离谱的回报。麦道夫的目标人群是规避风险的个人和基金会，其中很多都是和他一样的犹太人。通过将其承诺的回报率维持在足够低的水平以让人觉得“合理”，以及维持其客户的“专属性”以避免客户间互通有无，他做到了在近二十年的时间里持续行骗而没有被人质疑。

　　案例3：THERANOS ， 一个你希望它成真的美好故事

　　Theranos生物科技医疗健康公司的故事开始于2004年3月，当时19岁的伊丽莎白·霍姆斯在斯坦福大学上大二，她从学校辍学后开始创办公司。该公司是一家位于硅谷的创业公司，但专注的并不是高科技领域，而是医疗保健必不可少的一项流程——血液检测。基于她在斯坦福实验室一直从事的SARS病毒血液测试方面的工作，霍姆斯认为，可以通过技术开发实现利用比传统测试所需血量少得多的血液进行多种检测，让医生和病人更快、更高效地获得测试结果。结合她自身对传统血液检测的扎针要求的厌恶，她开发了Theranos Nanotainer微型血液存储容器。该容器长度为半英寸，可存放少量血液，可用以替代传统实验室使用的多个血液容器。

　　这个故事对每个听到它的人来说都是无法抗拒的——鼓励她创业的斯坦福教授，排队为她提供数百万美元资金的风险投资家和认为这将改变医疗保健关键流程，让血液检测痛苦更轻且成本更低的医疗保健服务提供商。克利夫兰医学中心和沃尔格林公司是医疗保健领域中分属两个不同类别的公司，两者似乎都觉得该技术具有足够的吸引力，值得广泛推广。该故事吸引了很多记者，霍姆斯很快成为偶像人物，《福布斯》杂志称其为“全球最年轻的白手起家的女富豪”，同时她也成为2019年“霍雷肖·阿尔杰奖”的获得者。

　　在外界看来，Theranos打破血液检测行业格局的路途似乎很顺利。该公司一直大肆宣称Nanotainer容器中的一滴血可以进行30次实验室检测并将检测结果高效地反馈给医生，根据目前为止其网站所列出的针对每项测试的价格，这些价格均大幅低于现有的市场价格（约是现有价格的90%）。在风险资本排行榜上，Theranos一直位于最具价值的私有公司前列，公司估值超过90亿美元，这使得霍姆斯成为全球最富有的女性之一。世界似乎真的拜倒在她脚下，而且对于阅读关于该公司的新闻故事的所有人而言，一场革命性的颠覆似乎即将来临。

　　2019年10月16日，Theranos的故事开始瓦解，当时《华尔街日报》的一篇文章报道称，该公司夸大了Nanotainer容器的潜力，并且并未将Nanotainer容器用于其公司内部进行的大量血液检测实验。更令人不安的是，文章表示该公司的实验室高级研究员发现借助Nanotainer容器进行的血液检测结果并不可靠，这让人们对该产品的科学性产生怀疑。在随后的几天时间里，Theranos的情况变得更糟。据报道，美国食品药品监督管理局在对Theranos进行调查后，要求该公司停止使用Nanotainer容器进行除针对疱疹以外的所有血液检测，因为FDA对该公司提供的数据和产品的可靠性表示担忧。霍姆斯曾声称葛兰素史克公司已将该产品投入使用，但葛兰素史克公司表示其在此前两年并未与该创业公司有业务往来，克利夫兰医学中心也放弃采用该产品。起初，Theranos进入“地堡反击”模式，试图反驳批判性文章的攻击，而不是处理实际存在的问题。直到2019年10月27日，霍姆斯才最终认同提供将Nanotainer容器用作血液检测设备所采集的数据才是该公司能给出的“最有力的反驳”。在随后的几个月中，该公司面临的处境更为不妙，因为有更多的证据表明该公司的实验室和血液检测技术存在问题。2019年7月，由于美国食品药品监督管理局明令禁止霍姆斯运营实验室，同时其商业合作伙伴也纷纷放弃与之合作，该公司走到了崩解的边缘。

　　即便是好莱坞编剧要创作一部关于年轻创业公司的电影，他们可能也写不出像Theranos这个案例一样扣人心弦的故事：一位19岁的女性，从斯坦福大学退学创业，致力于颠覆一项所有人都不喜欢的医疗惯例。我们当中有谁没有过在检查室坐上几个小时进行血液检测，在专业人员抽取大瓶血液时接受多次扎针，等待数日才拿回检测结果，然后对着1500美元的账单大吃一惊呢？更吸引人的是，故事所具有的使命色彩在于该产品会改变全球的医疗保健产业格局，将低价快速的血液检测带给负担不起现有血液检测的广大群众。慷慨激昂与传教士般的热情贯穿于霍姆斯的演讲与采访之中。对于这样一个美好的故事和这么一位讨人喜欢的女英雄，你会想成为那个质疑产品是否真正可用的败兴者吗？

　　故事在商业领域至关重要。

　　通过故事，公司可以与投资者、客户和员工实现单纯的事实或数据所无法实现的关联，而且故事能够诱导行为。故事也确实有负面影响，尤其是当它没有经过事实检验的时候。故事讲述者会忘记现实，并创造一个能确保主人公得到成功的假想世界。认可故事的听众会让故事讲述者继续讲下去，而不会提出质疑，因为他们也想要一个美满的结局。

　　如果你是一个公司的创始人，《故事与估值》这本书，将帮助你在故事中发挥创造力的同时，也将规范性引入故事讲述的过程，以在你越界迈入美好幻想时对你发出警告。

　　如果你是一个商业故事的听众，那么《故事与估值》会为你提供一个检查清单，确保你不会将讲述者的希望甚至幻想错认为商业预测。