美国总统拜登1.9万亿美元的刺激法案周三终于在国会闯过了最后一道关卡，众议院以220对211票的结果通过了法案，将交由拜登签署成法。尽管大规模刺激措施的前景引发了人们对通货膨胀的担忧，支撑了作为对冲工具的黄金，但经济更加增长的前景仍对传统避风港构成压力。

美国众议院周三(3月11日)最终批准了1.9万亿美元的新冠援助法案，这是美国历史上规模最大的经济刺激措施之一，也是拜登总统上任以来的第一次重大胜利。拜登将在周五签署成法。

受此消息影响，投资者买入黄金以提前对冲资金贬值风险，金价周四(3月11日)一度创一周新高至1728.06美元/盎司。不过，美国股市也大幅上涨，打压黄金的避险需求，金价若要重启涨势，仍可能面临一些困难。

No.1

美国1.9万亿美元刺激案获得国会通过

将提交拜登签署成法

美国总统拜登1.9万亿美元的刺激法案周三终于在国会闯过了最后一道关卡，众议院以220对211票的结果通过了法案，将交由拜登签署成法。

从拜登首次宣布该方案到最后法案获得通过，历时接近两个月，虽然在参议院的谈判艰难，但最终版本基本保持了最初原貌。拜登拟于周五签署。

这是拜登上任以来取得的一项重大政治胜利，显示出他对掌控国会的民主党的影响力。而围绕法案的鲜明党派分歧也预示着拜登晚些时候拟推出的数万亿美元长期经济振兴计划在实施上将遭遇困难。

1400美元的纾困支票将在几天内寄出，多数美国人将有资格领取。刺激法案提供了新的健康保险补贴和儿童税收抵免，每周300美元的补充失业救济金将延长至9月。州和地方政府将获得3600亿美元的救助资金，陷入困境的工会养老基金也将获得援助，政府还将发放用于扩大疫苗接种和重新开放学校的资金。

众议院议长南希·佩洛西表示：“明天将是世卫组织宣布新冠疫情为突发公共卫生事件后整一周年的日子，自那天起，接近3000万美国人感染病毒，超过50万人死于新冠，这个数字比历史上美国人与外国敌人作战中死亡的人数总和还要多”。

白宫新闻秘书Jen Psaki称，政府将“全速推进法案的实施”。白宫表示，美国家庭将在3月底之前根据国会批准的疫情纾困法案收到1400美元的补助金。

白宫发文称：“财政部和国税局正在努力确保我们能够在本月开始发放补助金。” 政府机构“正在借鉴前几轮补助款发放的经验教训，向更多的家庭进行电子转账，这比支票要快得多。”

No.2

法案没有得到任何一位共和党议员的支持

无论是众议院还是参议院，该法案没有得到任何一位共和党议员的支持，相比之下前总统特朗普任内通过的五项纾困法案都获得了两党成员的支持。

共和党人抨击拜登，佩洛西和参议院多数党领袖查克·舒默拒绝更温和的纾困方案。他们指责称，鉴于经济已经开始反弹，过高的援助额将加剧金融风险。

“不可能持续以每次数以千亿计美元的速度举债而不带来后果，”众议院共和党第二号人物Steve Scalise表示。如果观察佩洛西议长的优先事项，就是要尽快在她的社会议程上花费更多的钱。

许多州在大流行期间没有面临任何收入损失，因此，共和党人特别反对提供超过3600亿美元的州和地方政府资金。

佛罗里达州参议员Rick Scott呼吁州长等地方官员将超过“联邦可偿还的疫情相关费用”的资金返还华盛顿。

一个由11名共和党参议员组成的小组提出了一项6500亿美元的刺激计划，其中涉及的福利更有针对性，并且侧重于反疫情工作。拜登在椭圆形办公室会晤其中的大多数人，最后的结论是，他们的想法和民主党人计划之间的鸿沟太大了，无法弥合。

该法案远远超出了华尔街最初的预期，因为国会严重分裂，可能不易有所成就。经济学家为计入法案将过关的影响而在本周上调对经济增长的预期。摩根士丹利周二将2021年美国经济增长预期调升至7.3％，这是自1951年朝鲜战争带来的荣景以来的最高水平。

无党派的国会预算办公室估计，纾困案将给今年带来1.1万亿美元财政支出，还有4760亿美元支出将发生在2022年。

财政部长珍妮特·耶伦在本周接受采访中表示，劳动力市场将在2022年年底前回到疫情爆发前的水平，这与许多主要分析师的预测相符。

围绕刺激法案的激烈政治角力可能会危及拜登推动两党支持基础设施计划的希望，其移民法案，选举改革，枪支安全改革等也面临挑战。此类立法很可能多数无法适用于绕过共和党阻挠的快速通道程序，即预算协调机制(budget reconciliation)。

资深的俄克拉荷马州共和党议员Tom Cole说：“这是一个糟糕的开始，它将大大加大之后工作的难度”。

No.3

拜登下一个优先事项将是基础设施法案

有望5月在参议院委员会通过

美国参议院一个重要委员会的主席表示，在疫情纾困法案通过之后，美国总统乔·拜登的下一个重大优先事项——一个大规模的交通基础设施法案，有望5月底前在该委员会获得通过。

参议院环境与公共工程委员会主席、来自特拉华州的民主党参议员Tom Carper表示，基础设施建设计划可能会在9月底之前作为拜登更广泛的经济复苏计划的一部分签署为法律。

Carper在周三对记者说，“这是我们的时间表，我们已经在努力，” “而且我们正在进行跨党派的努力。”

该委员会的工作是拜登即将宣布的长期经济刺激计划的第一步。这个名为“重建更好未来”的计划将成为控制参众两院的民主党人的下一个工作重点，并且将比拜登计划在本周末前签署成法的1.9万亿美元大流行病救助法案更加雄心勃勃。

Carper说，该方案中交通基础设施部分的总金额尚未达成协议。他提到他所在的委员会2021年批准了一项近2900亿美元的五年计划，以资助道路、高速公路和桥梁项目，另外众议院通过了一项五年期、金额3200亿美元的法案。上述法案最终都没有通过成为法律。

No.4

高盛称美国将迎来消费狂潮

料2021年可支配收入大大提高

高盛表示，Zoom Video Communications、亚马逊和Peloton Interactive等居家概念股过去两周走软，而回归正常生活概念股则走强，显示消费者对经济重开变得更加乐观。

该行称，比原先预期规模更大的财政刺激方案也表明，随着美国更接近全面重新开放，该国消费者支出可能会高于先前的预期。

分析师Jason English和Chandni Luthra等撰写报告称，“数据表明了重大的消费能力，随着疫苗普及，限制措施放宽以及人们的心理担忧消除，消费者有望释放出这种能力”。

他们认为，2021年的可支配收入将大大提高，尤其是在上半年。到年中恢复正常的经济生活时，去年的1.5万亿美元“超额”储蓄有望增加到2.4万亿美元。

该行指出，包括通勤、餐饮和旅游行业在内的回归正常类别仍比疫情前水平下降约40%

No.5

史无前例大撒钱助飞美国经济

也可能在未来把美国拖入泥潭

这项近2万亿美元的新冠疫情经济救助计划兑现了白宫在立法方面的第一要务，也创造了历史纪录。3月6日国会参议院投票，以50票比49票的微弱多数通过1.9万亿美元的经济救助计划，参议院创下了现代历史上时间最长的一次投票，共耗时11小时50分钟。另外，它创造了美国政府为低收入美国人提供福利的历史纪录。

都市-布鲁金斯税务政策中心(Urban-Brookings Tax Policy Center)一项分析发现，这个法案将让美国最贫困的20%的人口的税后收入提高20.1%，接下来20%收入第二低人口的收入增加9.3%。

同时，哥伦比亚大学的分析表明，法案将把美国的总体贫困率从12.3% 降到8.2%。这对18岁以下未成年人产生的影响将更为巨大，把他们的贫困率从13.5%降到5.7%。它将在2021年使贫困人口减少近30%，使1200万美国人脱离贫困线。

与前三轮补贴相比，1.9万亿美元刺激法案中个人补贴和失业补助占比较高。1.9万亿美元法案中，占主导地位的是对美国家庭的直接补贴（1万亿美元，包括补助金及失业保险），其次为企业和地方政府援助（4400亿美元）、抗疫支出（4000亿美元）。

美国国会为抵御新冠疫情影响而不断增加支出。在去年3月通过了2.2万亿美元的CARES法案之后，国会在去年12月又批准了9000亿美元的新一轮救助资金。美国的经济刺激措施已导致美联储资产负债表规模达到美国GDP的42%，美国财政赤字对GDP的占比也达到创纪录的33%。拜登政府总额为1.9 万亿美元的财政刺激方案占2021年美国名义GDP的9.1%。

美国银行(Bank of America)首席投资策略师迈克尔·哈特奈特（Michael Hartnett）指出，美国国债收益率每上升1个百分点，美国的年度利息支出相应增加，相当于美国国家航空航天局（NASA）预算费用的2倍。结果就是，利息成本比美国国会预算办公室（CBO）的基准估计高出一个百分点，这将使2021年至2030年的美国赤字增加9.7万亿美元，是美国年度国防预算的10倍以上。

3月9日当天美国公布了2月CPI数据，数据显示，CPI月率在2月份达到了0.4%，CPI同比上涨1.7%，与预期一致，是2021年2月以来的最大涨幅。多位经济学家预测，如今大宗商品价格率先出现大涨，随着美国经济复苏以及通胀升温的预期，强劲的需求和刺激措施将推动物价上涨。美国通胀在今年第三季度开始会升至3%以上。

据布鲁金斯学会预计，到2021年底，拜登政府的1.9万亿美元财政刺激会使美国实际GDP较没有刺激措施的情况多增长约4%，到2022年底会多增长约2%。

在助飞美国经济的同时，多位华尔街人士表示，这个经济刺激计划如此宏大，也会带来巨大的风险，这种风险在短期内不会出现，但是长远来看可能是灾难性的。

一个隐患是未来通胀率的飙升。曾任前总统克林顿政府财政部长、奥巴马政府首席经济顾问的经济学家劳伦斯•萨默斯指出，它可能引发“我们这一代人从未见过的通胀压力，对美元价值和金融稳定造成一定的后果”。美国国会预算办公室预测，到今年底，美国联邦政府的债务就将超过美国经济规模，这将导致美国财政遭遇75年来的最大危机。

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