《约翰•邓普顿的投资之道》是一本由乔纳森•戴维斯 / 阿拉斯戴尔•奈恩著作，机械工业出版社出版的平装图书，本书定价：45.00，页数：224，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《约翰•邓普顿的投资之道》精选点评：

　　●平庸之作，干货缺乏，大量文字用于吹捧老邓过往业绩，引用的数据、观点陈旧，不推荐。

　　●重点章节：2、4。

　　●受人尊敬的sir 邓普顿，1912年的大师 . 有些过去的公司投资备忘录。 耶鲁法---有些现代的资产配置、再平衡的味道； 1945的备忘录中就发现投资者不能完美把握时机进出市场； 一直到54年都是作为投资顾问，之后才在加拿大成立了邓普顿成长基金，而且由于不善营销，并没什么名气；到74年基金规模才1300w，起步是700w，调整通胀后20年规模没增长；收益是20年9倍，年化12%；

　　●读完全书印象最深刻的是邓普顿先生对长远未来的预见性，作者用邓的方法也在2019年写书时预测了10年后全球主要股指，目前除英国已经全部达到，这表明邓普顿不仅是价值投资者更是成长型投资者，用自己的投资记录证明了预期市盈率与收益率的负相关性（周期为5年），也是当时少有的全球投资者，大胆投资日韩股市，并在日本股市高估后果断退出，胆识和自制力令人佩服。 还是要股债轮转，还是要便宜买入，谨记谨记。

　　●Forward 5 years PE + Growth Company + Discount Price + Asset Allocation + Long-term Non-predict Investment. 重点: 投资16律+Sir Templeton的备忘录. 其他为作者的解读.(前52%英文版+后半部分中文版)

　　●关于邓普顿的书都不应该错过，这书可以让你更多地了解他。

　　●美国著名长寿投资者邓普顿的投资课，读起来生动有趣，又能给我们感悟。邓普顿爵士在价值投资的时候，价值投资这个词恐怕都没有发明了。但是这不妨碍他做投资，邓普顿爵士本能的能够察觉到哪个公司，甚至是哪个国家被低估了。他的名言 – “买入最好的时机是在街头溅血的时候”

　　●这项工作实质上没有尽头。总会有更多的公司可以分析、更多细节可以吸收、更多新闻和经营环境的主要变化需要理解。投资者没有足够多的时间去研究全部内容。同时，想要等待完美的信息再做买入或者卖出决定可能会有滞后的风险，因为到那时市场早就将研究的结果反映在股价中了。分析师的职责在于从搜集到足够多的碎片中推测全局情况，然后评估那些未搜集的信息会对整体认识造成多大影响。这是风险和收益的权衡。

　　●干货很少，只看其中一两章即可，其他都是长篇大论又没啥重点

　　●很不错的一本书 具体没涉及如何选股技巧 但无技巧即是最高境界

　　《约翰•邓普顿的投资之道》读后感(一)：绝对投资经典

　　最近在读，非常经典，里面内容有许多是第一次公开，有许多篇约翰•邓普顿致客户的保密信件，是让读者真正领会价值投资精髓的一本书，绝对值得细细品读，顶顶顶顶dddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddddd

　　《约翰•邓普顿的投资之道》读后感(二)：泛泛的邓普顿投资心法的介绍

　　冲着书名来的，半天的时间翻了一遍。总之感觉一个字泛泛之谈。

　　泛泛之谈体现在内容上，不知道邓普顿本人的理论很少还是两位重量级的作者没有下功夫，总感觉其中的观点非常泛泛。就像低点买高点卖，恐慌的时候买，亢奋的时候卖等。给人感觉有点老生长谈，没啥新意。

　　第二，看完通篇的感觉邓普顿老先生的大招是买的一定要便宜，不然不如不买。高增长公司五年后的pe不能超过11等等。感觉还是有点用的但是也不是那么实用。就像书里面说的邓普顿老先生认为评估公司的方法一定要多维度考察，而要跟别人不一样。为了保证他自己的独一性，他也不会把他的方法告诉读者，不然就没用了。

　　选股方面，这本书介绍的比较少，这对个人投资者来说不是很实用。不像彼得林奇大师啪啪给你30个选股指标，给人感觉就很爽。但是在这本书里面实战的就比较少。

　　不过对于投资的心法这本书倒是介绍了蛮多邓普顿的经验，比如说要做的跟别人不一样，要有定力，要独立思考，要远离华尔街，远离资讯等等。对我们平时的心态调整还是有一定帮助的。

　　总得来说，这本书有点敷衍了事的感觉。大家都邓普顿先生感兴趣的话可以翻翻，仅此而已。三颗星。

　　《约翰•邓普顿的投资之道》读后感(三)：了解邓普顿投资方法的良好资料

　　关于邓普顿的书大概有如下几本：

　　《约翰·邓普顿爵士的金砖》

　　《邓普顿教你逆向投资》

　　《约翰•邓普顿的投资之道》

　　其中《约翰·邓普顿爵士的金砖》作者是邓普顿自己，《邓普顿教你逆向投资》作者是邓普顿的侄孙女，《约翰•邓普顿的投资之道》的作者也是第三方。

　　如果想了解邓普顿，这几本书都建议阅读下，而本书和另外两本书形成比较明显的互补，推荐阅读。

　　作者给出了邓普顿的职业经历，介绍了从投资顾问到基金经理两个阶段的情况，这一部分是其他两本书中提及甚少的，而且给出了邓普顿在从事基金经理职业后，最开始的一个阶段虽然收益不错，但基金规模没有扩大，第二个阶段移居巴哈马群岛，且基金规模因为在推广上新成员的加入，基金规模迅速扩大，投资收益也进一步领先市场。

　　其中给出了很多另外两本书没有提到的细节，比如邓普顿会更关注未来5年的收益，根据未来5年的收益来作为价值判断，而不是纯粹的价值派和成长派。

　　而针对为什么是5年，不是2年、3年这样的问题，作者也做了探究，以市场后验的方式，发现5年是一个市场能将价值反应在价格上的一个有效时间。

　　在文中开始的地方，作者对从事投资顾问阶段邓普顿的投资原则，也做了挺清晰的阐述，有助于从更细节的角度了解邓普顿，这点也是其他文章中所缺少的资料。

　　书中也对买入、卖出、换股等的投资理念（不是具体的投资方法）做了描述，包括提到了邓普顿不限制在几种固定的方式做投资标的的评估，在职业生涯中，不断的学习和尝试新的方法，其把投资分析放在很重要的位置，贯穿投资过程，而不是像很多的基金公司的从业人员只是把分析师作为职业的起点。

　　另，邓普顿从未举债投资。

　　书中附了一些邓普顿写给客户的信，能更直接感受到大师的投资风格和理念。

　　总之，个人认为如果需要了解邓普顿的投资方法，这本书至少从目前来看，是很值得一读的。

　　《约翰•邓普顿的投资之道》读后感(四)：策略指引方向，执行决定成败

　　投资一直都不是件容易的事情，多数人到头来不但两手空空反而可能搭上自己的身家财产。然而总有一些人是能够盈利的，而且长期盈利，比如邓普顿。股市如同大浪淘沙，期间总有那么几个风云人物，唯有时间证明谁才是大师。几十年来下来，邓普顿保持着良好的收益率。这其中有很多因素，包括耐心、眼光、坚持等等。而最重要的，在我看来是万无一失的策略和始终如一的执行力。

　　从本书中可以看到，正是邓普顿对于股市的深刻认识从而形成了一套完整的交易策略，再加上几十年如一日的执行力，最终换来了完美的投资收益。他其实不是价值投资者，那需要把股票当成企业来买，然后一直持有，那是巴菲特的做法。邓普顿也研究企业价值，但是这只是他交易策略中的一个步骤而已，他用企业的实际价值来作为买入的依据而已。而买入，只是整个策略的一部分。

　　先看笔记，从中可以看出一些端倪：

　　1.实现最佳收益的最可靠做法是专注寻找廉价股，无关它是全球哪个市场也无关当时的市场趋势和市场情绪。

　　2.买入那些价格低于价值的股票，并持有直到市场发现它们被低估为止。

　　3.投资分析的关键不仅是关注公司目前的盈利水平、资产负债和现金流情况，而且更要关注未来可能发展的情况。关注未来而非现在。

　　4.价格和未来的增长潜力是投资的关键，仅根据历史估值指标并不足以确定股票是否廉价。

　　5.耶鲁法：根据股市目前的强弱程度来调整用于持有股票、债券和现金的比例。当股票市场比其正常水平强时，减少股票的资金；当市场回落，低于正常水平时，则增加持股。剩下的资金以债券或现金的形式持有。

　　6.如何确定正常水平？

　　A 市盈率的近20年的平均水平

　　市净率的近20年的平均水平

　　C 股息率的近20年的平均水平

　　7.在牛市中，没有经验的人也能取得不错的收益，这是因为他们往往选择波动性强的股票。但是，一旦市场下跌，收益也会遭到重挫。

　　8.没人能持续正确的预测市场，但是可以有计划的操作，从而做到在高位时卖出，在低位时买入。

　　9.在正常水平时，持有50%的股票。之后每月计算平均水平，调整仓位。高于正常水平时，减仓；低于正常水平时，加仓。

　　10.价值最高的股票就是市价相对于内在价值最高的股票。然而内在价值的计算要考虑非常多的因素，不容易得到。因此不能过于信任内在价值，分散化投资是必要的。

　　11.基于内在价值买入的投资者会遇到一些问题：买入的是一些完全不热门的股票；不能期望立即赢利，要耐心等待。

　　12.邓普顿的投资方式使得他在牛市中的业绩不是很好，但是最重要的是在熊市中保持高收益，从而整体都有不错的业绩。

　　13.未来5年的盈利预测是选股方法的核心。

　　14.线性外推法是人们用于观察世界的惯用方法。但是在遇到周期变化时，往往会出错。

　　从书中所述，可以看到邓普顿的投资大体思路：耶鲁法（理性的投资策略，避免“大决策”）——廉价股（保证每笔投资处于低风险）——分散投资，严格执行（依靠概率获得正期望）

　　整本书结构合理，清晰的解读了邓普顿的生平和投资策略，值得一读，只是蹩脚的翻译让人蛋疼无比。

　　《约翰•邓普顿的投资之道》读后感(五)：邓普顿投资之道:积极买入优质股

　　本书作者主要根据邓普顿的备忘录等资料, 归纳邓普顿的投资哲学. 文后附上的邓普顿的信件备忘录等资料非常重要, 有助于从邓普顿亲笔资料中深刻理解邓普顿的投资哲学.

　　邓普顿的投资之道简化为一句话: 积极买入优质股, 并根据市场水平调整资金配置.

　　- 积极: 他人恐惧抛售时, 积极买入.

　　- 优质股: 市场价格低于公司的内在价值.

　　- 资金配置: 证券-债券或现金.

　　书中整理了邓普顿个人生平, 投资理念, 为何会奏效, 以及作者对未来的展望, 整本书主要关注邓普顿投资之道.

　　我将书中内容整理如下:

　　- 规划投资: 计划你的投资, 投资你的计划

　　- 长期非预测投资: 投资为自己加薪

　　- 邓普顿的投资建议与原则

　　## 1 规划投资

　　投资管理不能随意而为, 需要规划: (1) 资金配置 (2) 调仓计划. 作为投资者, 你有没有规划过自己的投资呢？ 有没有自己的调仓计划, 以及何时调仓呢？

　　邓普顿的投资管理: 根据市场平均水平, 调整客户资金在股市中的比例. 如何评估评估股价水平？ 在邓普顿看来, 什么是优质股？ 文中也有讲述.

　　书摘笔记:

　　- [邓普顿投资备忘录(1945)之规划投资 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/09/templeton-memo-1945-planned-investment/)

　　- [邓普顿投资备忘录(1954)之股价正常水平 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/11/templeton-memo-1954-stock-normal-prices/)

　　- [邓普顿投资备忘录(1953)之投资平衡实例 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/12/templeton-memo-1953-stock-price-plan/)

　　- [邓普顿投资备忘录(1950)之优质股 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/14/templeton-memo-1950-which-best-stocks/)

　　## 2 长期非预测投资

　　投资是一生之久之事, 长期非预测投资会让你见识复利魔力. 股市短期内根本无法预测, 长期也只能预测作为参考而已. 坚定长期非预测投资, 投资优质股, 实现投资为自己加薪.

　　- [邓普顿投资备忘录(1948)之长期非预测投资 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/13/templeton-memo-1948-long-range-nonforecasting-programs/)

　　- [邓普顿投资备忘录(1954)之投资为自己加薪 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/14/templeton-memo-1954-invest2increase-income/)

　　- [邓普顿之道-未来盈利与股价 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/16/templeton-way-5-future-earning/)

　　## 3 投资建议与原则

　　邓普顿的投资建议与原则, 相信会让长期非预测投资者受益. 总投资收益最大化为重中之中, 开放你的思维, 不要局限在"价值型" 或 "成长型"的风格之内, 探索构建自己的投资风格, 管他价值投资还是成长股投资呢.

　　- [邓普顿之道-给投资者的建议 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/15/templeton-advice-2-investors/)

　　- [邓普顿之道-投资十六则 · Jeremy Anifacc](https://anifacc.github.io/templeton/2019/06/16/templeton-way-invest-rules/)

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　　[阅读志:邓普顿投资之道](https://anifacc.github.io/stone/2019/06/21/reading-note-templeton-way/) 这里阅读体验佳.

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　　Jeremy

　　2019-06-18

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