1、“聪明的投资者”的确切含义是，要有耐心，要有约束，并渴望学习；此外，你还必须能驾驭你的情绪，并能够进行自我反省。这种智慧与其说是表现在智力方面，不如说是表现在性格方面。
　　
　　2、购买股票要像购买食品杂货一样，而不要像买香水一样。过去几年，我们之所以会在股票投资中遭受惨重的损失，都是因为我们在买股票时忘了问一声：“它价值几何？”
　　
　　3、虽然热情在其他行业是一项必不可少的品质，但在华尔街却总会招致灾难。
　　
　　4、投机在以下两个方面来说是有益的：首先没有投机，那些未经检验的公司，就永远无法筹集发展所需的资本金。其令人垂涎的巨额收益，正是推动创新机器得以运转的润滑剂。其次，股票的每一次买卖都是一次风险的交换。
　　
　　5、通货膨胀没有大张旗鼓地显示出来，却拿走了我们的财富。衡量你是否投资成功的尺度，并不是你挣了多少，而是在扣除通货膨胀的影响后，你还剩下多少。
　　
　　6、当投资者有可能集中购买某成功企业的股票时，该企业的股价几乎总是会高于其净资产价值。在支付这些市场溢价的同时，投资者要承担很大的风险，因为他必须依靠股市本身来证明自己投资的合理性。
　　
　　7、超出账面值的相关溢价，可以看成是为获得上市交易及相应的流动性的好处而额外支付的一笔费用。
　　
　　8、如果投资者自己因为所持证券市场价格的不合理的下跌而盲目跟风或过度担忧的话，那么他就是不可思议地把自己的基本优势转变成了基本劣势。对这种人而言，他的股票干脆就没有市场报价可能会更好一些，因为这样的话，他就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。
　　
　　9、如果你是一个谨慎的投资者或一个理智的商人，你会根据市场先生每天提供的信息决定你在企业拥有的1000美元权益的价值吗？只有当你同意他的看法，或者想和他进行交易时，你才会这么做。但是，其余时间里，你最好根据企业整个业务经营和财务报告来思考所持股权的价值。
　　
　　10、投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市变化的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合理的价格 购买并持有合适的证券。
　　
　　11、投资成功的秘诀在于你的内心。如果你思考问题时持批判态度，并以持久的信心进行投资，你就会获得稳定的收益。通过培养自己的约束力和勇气，你就不会让他人的情绪波动来左右你的投资目标。说到底，你的投资方式远不如你的行为方式重要。
　　
　　12、市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观和不合理的悲观之间摆动。聪明的投资者就是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。每一笔投资的未来价值是其现在价值的函数。你付出的价格越高，你的回报就越少。
　　
　　13、聪明的投资者决不能只靠过去的推测来预测未来，这是格雷厄姆的一个核心观点。
　　
　　14、历史告诉我们的唯一无可争议的真理，就是未来总会出乎我们的意料，永远是这样。
　　
　　15、股票市场的走势依赖于以下三个要素：1、实际的增长（公司利润和股息的增加）2、通货膨胀的增长（物价的总体上涨）3、投机活动的增长或下降（投资大众对股票兴趣的上升或下降）。从长期来看，你对股票的年回报率的合理期望值应该在6%左右。
　　
　　16、既然公司能够赚到的利润是有限的，投资者为其支付的价格就应当适可而止。
　　
　　17、1982年福布斯钱400名富豪的而平均财富为2.3亿美元。想进入2002年的前400名富豪榜，当时的富豪平均每年只需从其财富中获得4.5%的回报即可。这一时期银行账户的收益高于4.5%，而股市的年均回报达13.2%。但是经过20年后，只有64人仍留在榜单。
　　
　　18、针对1951年-1998年美国几千种股票所进行的学术研究表明，在每一个10年期内，平均每年的净增长率为9.7%。但是，就占总数20%的大公司而言，其年均利润增长率只有9.3%。
　　
　　19、如果一个疯子每周至少5次告诉你倪应该与他想的完全一样，你会允许他这样做吗？你会仅仅因为他的乐观而乐观，或者因为他的悲观而悲观吗？你要坚持自己的权利，根据自己的经验和信念来掌控自己的感情生活。然而每当涉及金融生活，许多人就会让市场先生告诉自己感觉如何，以及应该怎样去做------尽管事实一次一次明确表明，他愚蠢至极。
　　
　　20、如果你看电视上的金融节目，或者是阅读大多数的股市专栏文章，就会感到投资活动有些类似于体育运动，或者是一场战争，或者是一场在荒野中的生存较量。然而，投资活动并非要在别人的游戏中打败他们，而是要在自己的游戏中控制好自己。
　　
　　21、衡量自己的投资是否成功成功的最好办法，不是看你是否战胜了市场，而是看你是否拥有一个有可能使自己达到目标的财务计划和行为规范。最终，重要的不在于你比他人提前到达终点，而在于确保自己能够到达终点。
　　
　　22、影响资本化率的因素。尽管未来的平均利润被看作是价值的主要决定因素，但资本化率也是很重要的依据，而资本化率的因素主要由1）总体的长期前景2）管理3）财务实力和资本结构4）股息记录5）当前股息收益率等。
　　
　　23、价值=当期利润x（8.5+两倍的预期年增长率），增长率这一数据应该是随后7-10年的预期增长率。
　　
　　24、拥有成长股的最大风险，并不在于其增长将会停止，而仅仅在于其增长将会放缓。从长远看，这并不仅仅只是一种风险，而实际上是必然要发生的。
　　
　　25、股票股价只有在非常罕见的情况下，才是真正可靠的。对大多数投资者而言，最好的方法或许是，确保自己购买的证券物有所值，并且这样保持下去。
　　
　　26、预期利润使得企业可以向人们展示：如果没有食物，它们将会做得多么好。作为一个聪明的投资者，在预计利润上，你唯一能做的就是忽略他们。
　　
　　27、资本支出是企业管理者增强企业实力的一个重要工具。但是，灵活的会计原则使得管理者可以通过将正常营运费用转变为资本资产来夸大其报告利润。聪明的投资者一定要搞清楚公司资本化的来源及理由。
　　
　　28、防御型投资者证券组合的7项统计要求：1）相当的规模2）足够强劲的财务状况3）至少在过去20年内连续支付过股息4）过去10年内没有负的利润5）10年内每股利润至少增长1/36）股价不高于净资产价值的1.5倍7）过去3年内的平均市盈率不超过15倍。
　　
　　29、如今的投资者是如此关注对未来的预测，以至于已经事先付出了巨大的代价。这样，即使他大力进行细心的研究得出的预测结果成为现实，他也可能仍然无法获利。如果预测的结果没有完全实现，他实际上将面临严重的短期甚至是永久性的亏损。
　　
　　30、所有的投资者都要为一个残酷的矛盾而费神：我们的投资时现在进行的，但我们的投资期待是未来。而且遗憾的是，未来几乎是完全不确定的。通货膨胀和利率水平是不可靠的；经济衰退的发生和结束也是随机的；单个企业及其整个行业的命运，往往与大多数投资者所预期的相反。因此，以预期为基础的投资行为，着实实在做傻事。对大多数人而言，以保护作为基础的投资，是最佳的解决办法。

　　作为防御型投资者，应该认识到自己，自己没有时间深入分析股票，也不能承受高风险，应当满足于较低的投资回报，这是真理，我想也是大部分难以坚持的真理，毕竟高回报的故事在耳边经常刮起。格雷厄姆给这类投资者一个基本指导原则是股票投资资金不低于其流动资金总额的25%，但不能高于总额的75%，且不能轻易超过50%，也就给投资设定了一个谨慎上限。财务风险并非只存在于经济形势和投资品种，而且也存在于我们的内心，相对于进攻型的投资者劳心劳力，防御型投资者最重要的是控制好自己的情绪，约束自己投资，将自己的资产区分不同帐户，严格限定自己的投资帐户占比，保留自己日常生活必须帐户占比，最好的防御就是有力的进攻。而这些就是格雷厄姆所说的”用约束取代猜想“的精髓。

　　作为积极型投资者，有相当多时间和精力研究和操作股票，相对也能承受相对较高的风险。投资债券、优先股、频繁的短线交易，对高收益的渴求，内外兼顾的对冲组合，打新股，这些积极进攻的姿态，似乎更诱惑人去认为自己是积极型的投资者。格雷厄姆强调，在股票分析和操作投入相当时间和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。将个人资产区分投资帐户占比，也适用于积极型投资者，毕竟100%的资金满仓对任何个人生活是不可想像的，除非是赌徒。格雷厄姆给积极型投资者推荐的三个投资领域：1)股价偏低、市盈率不高、不太受欢迎的公司 2)购买廉价证券，有足够的规模和盈利业绩 3)有特殊情况的待重组公司。

　　本书第8章《投资者与市场波动》和第12章《对每股利润的思考》是巴菲特建议读者好好详读的章节。前者强调市场的不可测波动的固有特征，让任何投资理论不可能一直有效，无论是道氏择时交易理论，还是估计方法，任何一个方法只要被越来越多人接受，投资的可靠性就越来越差。后者强调是可以利用财务分析手段，分析公司始终是要盈利才能持久经营，才能持续收到回报的原则，如何选择股票的基本方法。对于市场波动，投资者主要兴趣是在合适的价格购买并持有合适的股票;而投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利。如何判断一个公司是个值得入手的潜力公司?看管理层、看财报。管理层的人员构成、对市场经营和股息分配的态度;现金流量表告诉我们一个公司年底了口袋还有多少现金，营业现金流量是否稳步增长、资产负债表查看企业有多少债务。在互联网的今天，用户对公司、对产品的评价也应该是选股的一大参考要素。

　　最后，用这样的话小结一下，聪明的投资者更关注自己，能更好的控制自己，对于能控制的因素进行控制

　　【篇三】《聪明的投资者》读后感

　　要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。

　　市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。

　　本书的目的在于，指导读者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略。

　　投资者能够指望的回报，在一定程度上是与其承担的风险成正比的，对此我们不能苟同。投资者的目标收益率，更多地是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的;图省事且注重安全性的消极投资者，理应得到最低的报酬，而那些精明且富有经验的投资者，由于他们付出了最大的智慧和技能，则理应得到最大的回报。

　　如果你以60美分买进了1美元的东西，你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大，但回报却是后一种情况更高。价值组合潜在的回报越大，其风险就越小。

　　道氏理论……在某个时期表现得很好，或者它们似乎能够与以往的统计记录相适应。但是，随着它们被越来越多的人接受，其可靠性一般会下降。导致这种情况的原因有两个：首先，随着时间的推移，会带来一些以前的方法无法适应的新情况。其次，在股市交易方面，某一理论广受欢迎这种现象本身会对市场行为产生影响，从而削弱这种理论的长期盈利能力。(价值投资也是?)

　　首先，股票很大程度上使投资者得以免受通货膨胀的损失，而债券却完全不能提供这种保护。普通股的第二个优点在于，它可为投资者提供较高的多年平均回报;这不仅来自其较优质债券利息更高的平均红利水平，也来自因未分配利润的再投资而产生的市场价值上扬的长期趋势。

　　如果投资者以过高的价格买进股票，这些优势就会烟消云散。

　　普通股的投资规则：1、适当但不要过分的分散化，你的持股数应限制在最少10只，最多30只不同的股票之间。2、你挑选的每一家公司应该是大型的、知名的、在财务上是稳健的。3、每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史。4、投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围，其参照的每股利润，应取过去7年的平均数。

　　无论证券价格出现怎样的波动，这种投资法都能使人满怀信心地取得最终的成功;迄今为止，尚无任何可与美元成本平均法相媲美的投资法问世。

　　人们往往会把风险的概念，扩展到所持有的证券可能会出现下跌的情况，即使这种下跌只是周期性的和暂时性的，而且他无需在此时卖出。就真正的投资者而言，单是市场价格的下跌，并不会导致他的亏损;因此，市场可能出现下跌这一事实，并不意味着他面临着实际的亏损风险。(风险是价值的损失，包括证券的实际售出、公司地位恶化、过高买价，而不是波动性)

　　我们在普通股选择方面留下了很大的余地，这种余地使得那些对一般市场水平的风险或吸引力有强烈判断的人可以做出选择。

　　股市上的任何赚钱方法，只要它容易理解并且被许多人采纳，那么，这种方法本身就会因太简单、太容易而无法持久。

　　在华尔街，人们不能指望任何重要的东西会完全像以前那样再次发生。

　　我们这么说的意思是，从长远看，大多数经纪公司客户的投机性业务都是不可能赚钱的。但是，如果他们的业务类似于真正的投资，那么其投资回报可能会超出投机性亏损。

　　证券购买者不能轻易相信销售者的判断。

　　只有当企业的盈利能力高于平均水平时，才能维持较高的市盈率。

　　我们建议用安全边际这一概念为标准来区分投资业务和投机业务。

　　我们认为，足够低的价格能够使得质量等级一般的证券变成稳健的投资机会。假如购买者了解信息，有一定的经验，并且能够做到适当的分散化。因为，如果价格低到足以提供很大的安全边际，那么这种证券就能达到我们的投资标准。

　　这个故事对聪明的投资者有什么教育意义吗?一个明显的意义在于，华尔街存在着各种不同的赚钱和投资方式。另一个不太明显的意义是，一次幸运的机会，或者说一次极其英明的决策(我们能将两者分开吗?)所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。可是，在幸运或关键决策的背后，一般都必须存在着有准备和具备专业能力等条件。人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可以后，这些机会之门才会向其敞开。人们必须具备一定的手段、判断力和勇气，才能去利用这些机会。

　　通常，人们认为数学能够带来精确和可靠的结果，但是，在股市上，越使用复杂和深奥的数学，所得出的结论就越是不确定、越是具有投机性。每当有人用到微积分或高等代数时，你就应该保持警觉。

     

  做投资这么多年，涉猎了很多国内外投资大师的经典书籍和传记，可以说受益匪浅，能在这个激烈竞争的市场里，最终争的一席之地，侥幸存活下来与这些思想的“保驾护航”可谓是密不可分的，其中《聪明的投资者》对我的投资体系影响是最为深刻的，本书作者是巴菲特的老师―― 格雷厄姆 。
        虽说，这本书读起来，实在是有些晦涩难懂，有些烧脑！弄懂它确实需要一番功夫，这也许就是中西方文化的差异吧！

        但这并不妨碍我们提取书中的核心思想理论。

        作者上来就说，这本书不是写给 投机者 的，意思是；如果你是一个投机者你也就别看了，对你啥用没有不说，还浪费时间，经过他们50年的经验和观察。就没有发现过，投机能够从市场中长期获利的。同时，他也告戒投资者“ 忘记过去的人，必将重蹈覆辙”。

观点1.

        其实投资最大的敌人就是 我们自己 ，我们战胜了自己的贪婪和恐惧也就战胜了市场

观点2:

    在买入一只股票的时候，是否对其背后的公司进行了仔细的分析和研究呢？应该都大多数人都没有！作为一名价值投资者！最起码我们得知道：

1:他的 管理层 怎么样？

2:它的 产品竞争力 如何？

3: 行业前景 发展如何？

4:市盈率，市净率在历史中位数上下的位置，（ 历史分位点或者是温度值 ）

4:净资产收益率ROE是否在 15％ 以上，

5: 竟争对手 是谁，能不能 长久的存活 下去。

  而如果听消息，就跟风无脑买入，这是对自己和家人极大的不负责任，毕竟都是血汗钱嘛！

观点3；

        定时定额投资法“美元成本平均法”

        就是 每月投入同等数额 的资金，来买进一只或多只股票，又叫程序化投资法，虽然每月投资金额不大，但长期之下，总量还是相当可观的。在我们现实生活中，从工资卡里扣除的“ 五险一金 ”就是采用这个方式的 定投 ，还有我们锻炼身体“ 管住嘴，迈开腿 ”不也是一种定投吗！

        不过与此定投相比，现在又有了一种新的更高效的定投方式―― 定期不定额 投资法，是以历史估值数据为标准，低估时逐渐增加资金高估时逐渐减少资金。严重高估卖出离场，以求获得更高的收益！

观点4；

        低点布局，买入被低估的股票，这需要有我们有超长的耐心和坚持，而高点卖出则是我们与人性贪婪的博弈，“ 不要企图把全世界的钱都赚到 ”――这是格雷厄姆对投资者的忠告。

观点5；防御型投资者的投资组合策略

          这个策略其实就是一个 股债均衡策略 （ 2:8策略） 的配比转换，在牛市股价过高时卖出股票买入债券，越涨越卖，直到 债2股8 ；熊市股价过低时，卖出债券买入股票，越跌越买，直到，股（ 指数基金 ）8债（ 债券基金 ）2。尽量做到股债资金量的配比永远保持 各占一半 （50:50）或者一年做一次 动态再平衡 ，

          当然，如果遇上百年不遇的机会 全仓股票 也不是不可以（ 但还是应该留出一年所需的生活备用金 ）。毕竟策略是由人制定的，在拥有 足够安全点 的前提下，追求利益最大化也不是不可以。

        这看起来很容易，但作者也说做起来很难，因为，它需要投资者在市场牛气冲天的时候减仓，在跌跌不休的时加仓，这违背了人性对牛市的贪婪和熊市的恐惧。

6，市场先生，
        是的，你没有看错， 市场先生 一词就是由格雷厄姆提独创的。它把市场搅的鸡犬不宁，一踏糊涂，被他牵着鼻子走的，不是倾家荡产就是缺胳膊断腿，这哥们就是一猪队友，只要买入了股票，他就时刻不停的开始忽悠，真正的价值投资者基本不受他的干扰！就是他的克星，时刻等着他犯错的时机，果断逆势布局。
        所以做个价值投资的吧！多关注公司少关注价格！做好公司的股东，好公司才会有好回报！ 说起来容易，知易行难呐！――都知道读书好，但是现在有几个爱读书的！

7,安全边际：

    用股神巴菲特的话，来形容安全边际就是“ 40美分买一美元东西 ”在实际投资中，拿弱周期的消费，医药股为例，在业绩保持稳定增长的前提下，以历史PE均值为标准，越低越有其投资价值，安全边际越大，放在银行股上，就是 PB小于0.7的时候 ，如果是周期股那就是 业绩最不好 的时候。放在整个市场上呢！就是 股票无人问津 的时候。

      总结此书被尊为“投资圣经”，确不为过，在那么久远的年代，大师就有了如此之经典理论，实在是让我辈所折服。时至今日其投资原则依然对每一个价值投资者来说，在操作上都有着重要的指导意义和参考价值。要说不足，可能是彼此制度上的差异吧！书中穿插的案例，和词汇，有些不好理解，但某些投资的原则还是相同的。